一 | 7月初，快手宣布拆分视频生成模型业务可灵，同时融资30亿美元，腾讯、百度、阿里三大产业资本齐聚一堂，投后估值超过180亿美元。 新华社客户端频道8月17日电（赵元君）现代化的企业车间内，机器手臂有序挥舞；创新实验室中，研发新品不断“出炉”；项目园区里，工程机械往来穿梭……时下，一幅经济高质量发展的生动图景正在石家庄的广袤大地上徐徐铺展。
二 | 这是个什么概念？快手的市值已经在2000亿港币上下晃荡了大半年，180亿的估值差不多是整个快手的2/3，相当于快手其他板块不值钱。 换言之，还是老铁们拖后腿了。 这不是快手一家的问题，大厂的消费互联网业务，在恒生科技板块享受的是负估值，近日流传的一份路演材料里写道：港股高度偏好纯赛道标的，对“传统业务+AI新业务”混合主体估值压制明显。 所以百度拆昆仑芯，阿里拆平头哥，都是趁着市场行情给自家小号讨个好估值，快手第一个做出了实质性动作。
三 | 可灵2024年6月上线，2025年3月ARR（年化经常性收入）就突破1亿美元，今年上半年，可灵ARR预期超过10亿美元[1]，比炙手可热的智谱还高。
四 | 对中国各大互联网公司来说，如何与互联网业务体面的挥手作别，投身人工智能的星辰大海，是萦绕在每个CEO脑海中的问题。 可灵对快手意义重大。大家争AI船票争得头破血流，竟然是总亚军快手率先上岸。
五 | 自2021年石家庄市第十一次党代会以来，这座城市锚定生物医药、新一代电子信息、先进装备制造、现代食品、现代商贸物流五大千亿级产业集群目标，坚持做优传统产业、做强主导产业、做大新兴产业，各项事业呈现出蓬勃发展的良好态势。截至2025年底，全市五大主导产业全部迈入千亿级行列，一个让本地人自豪、外地人向往的魅力之城正加速走来。
六 | 热闹的泡沫 2023年后，大模型战场逐渐火热，快手悄悄启动AI战略。
七 | CEO程一笑判断[2]，在AI技术发展并逐步成熟的进程中，快手最好的选择，是依靠AI对现有业务进行升级。
八 | 同年，快手先后发布大语言模型“快意”、文生图模型“可图”，至于成绩，说好听点叫反响平平，说难听点叫无人在意。产业集聚成势 矩阵轮廓成型驱车行驶在鹿泉经济技术开发区，一个个带有“电子”“通信”“光电”“集成电路”等字样的企业从眼前掠过，一派科技、现代、生态相融合的繁华景象扑面而来。在普兴电子科技股份有限公司超级净化厂房内，自主生产的外延片已广泛应用于新能源汽车、轨道交通、航天航空等领域，产量规模位居全国前列。 到了年底，程一笑在财报会上表示，快手将重心转向文生视频。 2023年10月，快手重启内部项目“噗叽”——一个将静态图片转为2秒GIF表情包的工具，被视为可灵的技术前身。
↑石家庄电子信息产业园。业务的负责人万鹏飞也是可灵早期的核心人物。（梁子栋 摄）数十公里外的石家庄高新区，产业集群效应同样凸显。 2024年7月可灵发布后，万鹏飞回母校中科院做讲座顺便招人 从万鹏飞团队2023年发布的一系列论文看，可灵显然是有备而来，团队在图生视频、视频实例分割、人体动作恢复等方向做了很多积累。如今，占地2.8万亩的石家庄市国际生物医药园内，已形成“研发—孵化—产业化—销售及服务”的全链条生态，成为全市生物医药产业集聚发展的重要载体。
九 | 2024年2月Sora横空出世，带火了一种叫DiT（Diffusion Transformer）的视频生成架构。 简单来说，过去的视频模型从图像拓展而来，先逐帧生成图片，再想办法连起来。2025年，全市生物医药产业营业收入突破1400亿元。
十 | 这种思路上限不高，因为AI不理解抽象的逻辑关系，经常出现诡异的穿帮。 DiT架构中，模型把视频拆成一个个时空小块（patch），AI可以掌握人物、物体、镜头、动作之间的抽象关系，生成更连贯真实的长视频。5年来，石家庄市出台多项扶持措施，设立产业发展基金，按照“插花式开发为集中开发让路、土地供应优先保障产业所需”思路，连片推进、集群发展主导产业。先进装备制造产业持续向“智造”迈进，现代食品产业形成龙头企业引领、中小企业蓬勃发展的良好态势，现代商贸物流产业联通全球，连续多年保持两位数增长。 Sora证明了路线的可行性，快手第一时间跟进，可灵被程一笑破格提拔为公司战略级项目，“要大做”[1]。 2024年6月可灵上线，向用户开放申请，模型采用DiT架构，支持生成最长2分钟的1080P视频。一幅生动的产业矩阵图已然成型。
十一 | 创新破局发力 动能加速跃升不久前，石药集团与国际知名制药企业阿斯利康签署战略合作协议，将在石家庄高新区建设新一代生物制剂生产基地。
十二 | 凭借前沿的AI新药设计和发现平台，石药已有11项创新成果实现对外授权。“创新是发展的唯一出路。 作为对比，同一时期，字节内部有两个独立视频模型团队在赛马[3]，还没确认到底走图像扩散还是原生视频路线，全面采用DiT架构的即梦8月才姗姗来迟。唯有掌握核心技术命门，才能研发出更多‘中国好药’。”石药集团润石研究院院长杨汉煜说。近年来，石家庄深入实施创新驱动发展战略，全市拥有省级及以上科技创新平台500余家，总量位居全省第一。 可灵上线第一个月就推出订阅服务，最高一档666元/92美元。快手重拾互联网产品的节奏，半年时间迭代20多个版本，从最基本的图/文生视频，一路细化到首尾帧控制、运动笔刷等功能。2021年以来，生物医药企业本地注册上市一类新药8个、在研一类新药83个。石家庄深化与北京大学等20余所高校合作，清华发展研究院、工业大学创新研究院等多家研究院相继落户，成为城市发展的强有力“外脑”支撑。 上线十个月，可灵ARR（年化经常性收入）超过了1亿美元，是当时为数不多有业绩的AI产品。 作为对比，Sora在关停前日均运行成本高达1500万美元，整个生命周期应用内收入只有210万美元[7]。
十三 | 明星编程产品Cursor，ARR破亿用了12个月。 可以说，可灵以一己之力把快手抬进了人工智能时代的大门。
十四 | 快手这点家底，字节和腾讯未必看得上。但对快手身后挣扎在盈亏线上的一众难兄难弟来说，这是人工智能时代一张梦寐以求的船票。同时，制定促进京津冀协同创新政策措施，建立省市技术转移机构47家，推动更多创新成果从“实验室”走向“生产线”。 猥琐发育 可灵的立项，很大程度改变了快手的战略方向。
十五 | 2023年之前，快手的经营思路还是“跟字节跳动拼了”。
十六 |
↑石家庄市国际生物医药园。
十七 | 同在短视频赛道，快手难免与抖音相比较。（梁子栋 摄）营商环境优化 释放“磁场”效应2025年9月，位于石家庄高新区的格瑞邦（）数字科技有限公司数字化智能生产线上，一台台笔记本电脑陆续下线。作为出口60余个国家、年销售额超10亿元的“隐形冠军”，格瑞邦为何离开深圳迁往石家庄？“这不是招商，是共同创业。邻居家有个成绩好的孩子，自己就得经受爹味教育，上市初期，快手顶着投资者的压力，一度蒙眼狂奔。 2019年，快手选在春节发起“K3战役”，猛砸10亿红包；随后孵化了几十款APP，基本都打了水漂。”一个月深度接洽后，企业董事会全票通过北迁决议。 海外市场，快手在北美推出与TikTok极为相似的Zynn，结局是基本翻车，一年后被快手放弃。 国内国外双双失利，快手从抖音的对手变成了抖音概念股。
十八 | 如今，格瑞邦的入驻已吸引上下游十余家企业签约，一个计算机整机产业链破土而出。 2023年前后，包括快手在内的互联网公司普遍面临一个问题：未来的增长空间在哪？ 一方面，移动互联网时代建立起来的主营业务纷纷触及天花板，进入安度晚年状态。近年来，石家庄市围绕“全生命周期、全市场主体、全要素保障”目标，着力打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。快手的日活2024年基本触顶，用销售费用刺激增长越来越不划算。
十九 | 2021年9月，石家庄在全省率先探索开展“双盲”评审改革，投标“不出门”、开标“不见面”、评标“屏对屏”已成为常态，该做法入选2024年全国优化营商环境十大创新实践案例。
| 此外，石家庄在全省率先颁布实施《优化营商环境条例》，推行“高效办成一件事”，政务服务事项实现100%网办；打造低成本化园区，平均单个项目可节约2个月时间，累计为企业节约成本超3.8亿元。环境好起来，投资热起来，发展快起来。使用时长这一指标，也基本稳定在130分钟上下。随着华普生物、绿叶制药、海康威视等知名企业纷纷落户，石家庄正成为近悦远来的创新策源地与发展活力区。 随着流量瓜分殆尽，移动互联网时代成长起来的公司早晚会撞上天花板。如果内容平台只有广告变现一项业务，那么大结局就是微博。 另一方面，人工智能革命如火如荼，是明确的增长点。但大模型是个财务大黑洞，字节和腾讯玩得起，还在盈亏线上挣扎的二线公司就未必了。怎么挤进这个牌桌，是个大问题。 理论上来说，快手只能和B站、小红书、微博坐一桌，成为广大“互联网中厂”的一员，在人工智能呼啸声中守好自己的一亩三分地。 但快手电商业务的布局，让它和其他公司拉开了结构性的差距。 1.5线公司 作为短视频平台，快手的定位是“卖流量”，客户是阿里、京东这些对流量如饥似渴的电商公司。
| 但卖流量容易受宏观变量影响，比如买量大户游戏和教育，就双双败给未成年保护。 于是，快手发明了一种“自家流量卖给自家电商”的内循环模式，如此一来，电商业务就能带来两份收入：一为交易佣金，二为电商广告。
| 这一模式带来了源源不断的收入，也被各大内容平台效仿。
| 快手的老本行直播收入陷入停滞，但广告收入（线上营销服务）涨势喜人，成为稳定的现金流来源。 新增的收入不仅为AI研发提供弹药，也改变了快手的定位。 快手在中国互联网版图里的定位极其特殊，可以称之为“1.5线公司”。 字节、美团、腾讯、阿里是典型的一线大厂，业务结构多元，数钱数到手软。缺点是家大业大，难免被人惦记，打起仗来炮火连天。投资人要求也高，身为大厂就要一统天下，不能龟在南京当大魏吴王。
| 他们身后的二线互联网公司，业务结构单一，各有各的烦恼： 小红书电商业务还在不懈探索，B站勒紧裤腰带迈向盈利目标，微博全面触顶进入躺平状态，知乎用户虽然月入十万，但因为智商太高不爱花钱。 快手是中间地带的1.5线公司，特点是主营业务上限足够高，同时有稳定的现金流业务，既不需要大额投资，也没什么激烈竞争，每年能攒下几百亿的利润。 由于和一线大厂业务交集有限，快手避开了外卖大战这种史诗级的大坑。同时，身后的二线公司要么业务规模有限，要么在盈亏线上挣扎，做起AI囊中羞涩，很难碰瓷快手的体量。 这种特殊的生态位，让快手在宽松的市场环境里韬光养晦，闷头砸钱。
| 大模型横空出世，一度失去梦想的快手看着每年200亿的利润，找到了新的方向。
| 放眼中国互联网行业，能享受这种待遇的公司不多，美团有心发力AI，不幸被拖入外卖大战；网易同样闷声发大财，但对AI兴致不大；只有快手猥琐发育，砸了个可灵出来。
| 和Coding类似，可灵绑定创作者、广告主、短剧等专业用户，商业化一开始就能跑通。同时又符合大模型对B端工作流改造的趋势，深得资本市场喜爱。 虽说市场空间没有Coding大，但胜在竞争烈度低，OpenAI关闭Sora后，全世界也就快手和字节还在桌上。 可见，合格的CEO既要会赚钱，也要会花钱。把钱拿去送外卖还是买GPU，是公司管理层能力的体现。 尾声 可灵上线一年前，一个名叫Chegg的在线教育平台给互联网公司上了一堂生动的价值重估课。 这个公司可以理解为美国猿题库/作业帮，是美国大学生常用的在线作业辅导与搜题平台。2021年疫情期间，市值一度飙升至150亿美元。 结果2023年5月，Chegg突然暂停了全年业绩指引[7]，原因是“ChatGPT 的流行正在影响新增用户增长”。公告一出，市值当天就跌了50%，自此躺在地板上再也没爬起来。
| 新的周期里，吃不到AI这块肥肉的互联网公司，不约而同被判无期徒刑。DAU、AdLoad、ROI、GMV还能不能涨，都比不过在财报电话会上，掏出一份资本开支指引。 但时至今日，AI的门槛已经提到了大部分公司无法承受的高度。 为了训练模型和提供云服务，硅谷大厂义无反顾地把几乎所有现金流变成了GPU、服务器和数据中心。大家的资本开支爆炸式拉升，现金流断崖式下跌。 国内的情况如出一辙，字节跳动的净利润直接下跌了70%，阿里的自由现金流已经转负了，以稳健著称的腾讯资本开支也愈发大手大脚，大家不约而同都在搞AI基建。 今年7月，刚上市半年的智谱就配售募集了314亿港币，说明IPO募的50亿已经基本花光，可见搞大模型有多烧钱。 大厂尚且如此，小厂更是艰难。大门正在缓缓关闭，在可见的将来，快手是第一个上岸的公司，也很可能是最后一个。 所以，不要为错过时代感到惋惜，时代不是每个人都有资格错过的东西。
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Published on:06:17:37
